原创IPO简报 ｜ 棋牌游戏开发商中至科技二闯港交所 主要收益来自手游

棋牌游戏也曾风光无限。 2016年底至2017年初，那短短的半年时间，算是整个棋牌游戏行业的最风光的时候。 彼时，包括一花科技、微屏软件、闲徕互娱、嘉兴乐玩、百塔网络等众多棋牌游戏公司集体被A股上市公司所收购，并且均是价格不菲，尤其是闲徕互娱被昆仑万维以22.75亿天价收购一案，直接将棋牌游戏推到风口。 这时候，大家都发现棋牌游戏就是一颗摇钱树。随后全国遍地地方性棋牌游戏公司崛起，形成了百花争鸣的情况。 但好景不长，涉嫌赌博的棋牌游戏成了众口之矢。广电对于获得版号的棋牌游戏公司进行重审，有关棋牌游戏涉赌的隐患被放大。 与此同时，文化和旅游部办公厅下发堪称史上最严的游戏整治通知《关于开展涉赌牌类网络游戏专项整治行动的通知》，针对涉赌牌类游戏的违法违规行为和不良内容展开了专项整治行动，其中最受关注的事件，莫过于联众、苹果和腾讯。 2018年4月，联众棋牌涉嫌利用平台开设赌场，时任副总裁为首的36人被捕。8月，苹果为了配合政府对非法线上赌博App的整治行动，在AppStore下架了4000多款棋牌类游戏。9月，腾讯全线下架《天天德州》、《腾讯欢乐麻将》、《贵州麻将》、《欢乐斗地主》等各类棋牌小程序和App。 也在这时候，感觉到政策压力的禅游科技、家乡互动和中至科技纷纷开启了上市计划。 据悉，去年7月，该公司曾申请港股上市，目前显示资料已失效。 直到今年1月13日，据港交所披露，中至科技有限公司再次向港交所递交主板上市申请，浦银国际担任其独家保荐人。此情此景，或许是游走在灰色地带的棋牌类游戏公司嗅到了政策收紧的信号，正在抓紧上岸。 图片来源：中至科技有限公司招股书 公司介绍 中至科技是一家本土化棋牌游戏开发商及运营商，专注于江西本土化麻将及扑克游戏，公司亦为江西市场的网络广告代理商。根据弗若斯特沙利文报告，按2018年的收益计算，公司为江西排行第一的本土化棋牌游戏开发商及运营商，以及省内排行第三的网络广告代理商。 中至科技所有的手机游戏为自主开发游戏。截至最后实际可行日期，中至科技已开发并提供29款手机游戏应用程式，其中包含131个本土化麻将及扑克手机游戏玩法，包括90个麻将游戏玩法及41个卡牌游戏玩法，覆盖江西省的所有11个城市及100个县级地区内的61个县以及广东、湖南、江苏、宁夏、山西、新疆及浙江等其他省份。 除中至科技自主开发的手机游戏外，中至科技亦自2013年起开始于网页游戏平台2217.com上分发第三方网页游戏。截至最后实际可行日期，中至科技于网页游戏平台拥有33款第三方网页游戏。 于往绩记录期间，公司经历快速增长。中至科技于网络游戏板块的收益由2016年的人民币27.4百万元增至2018年的人民币112.4百万元，复合年增长率为102.4%。 此外，中至科技于数字营销板块的收益由2016年的人民币6.2百万元增至2018年的人民币11.7百万元，复合年增长率为37.1%。 图片来源：中至科技有限公司招股书 中至科技主要在两个业务板块下运营，即网络游戏板块及数字营销板块。在网络游戏板块下，中至科技开发及运营本土化手机麻将及扑克游戏，并在中至科技的网页游戏平台上分发第三方网页游戏(网络游戏业务)。 在数字营销板块下，中至科技为广告主提供广告技术支援服务，包括网站建设、网站註册、网站维护及网站更新。中至科技通过网络游戏分部及数字营销分部产生收益。 图片来源：中至科技有限公司招股书 公司的经调整净利润由2016年的人民币140万元增加至2017年的人民币4140万元，其进一步增加至2018年的人民币5800万元，复合年增长率为535.6%，及经调整净利润由截至2018年8月31日止八个月的人民币3620万元增加23.1%至截至2019年8月31日止八个月的人民币4450万元。 图片来源：中至科技有限公司招股书 公司的毛利率维持相对稳定，于2016年-2018年及截止2019年八个月，分别为89.8%、91.1%、91.7%及91.9%。 图片来源：中至科技有限公司招股书 图片来源：中至科技有限公司招股书 竞争力及风险点 中至科技是一位具有本土化麻将、扑克手机游戏及网页游戏的多元化组合的市场领导者，具有先进的研发及强劲的推广能力，最重要的是，该公司与享负盛名的广告平台及优质广告主一直维持着良好的合作关系，是一个领先的网络广告代理商。 即便如此，中至科技依然存在不可避免的风险：

募资计划 据招股书，公司募集资金的主要用途是： 综上所述，中至科技尽管目前的运营和营收等指标都不错，但是，其面临的几个重要风险点亦不可忽视，尤其是港交所上市的多家网络游戏公司，都已跌破发行价。因此，从二级市场参与的投资者，还得三思而后行。 责任编辑：