长城基金投资札记：政策方向基本确定，把握企业盈利拐点

　　美国大选尘埃落定，A股万亿行情仍在持续。进入11月，宏观变化因素增多，一系列增量政策仍有看点，市场预期或持续变化，如何把握后续投资机会？

　　一起来看看长城基金权益基金经理们的观点吧。

　　杨建华：政策方向基本确认

　　展望11月，季报对市场的影响基本告一段落，市场更加关注本月的重大事件，包括：美国大选结果对国内市场的影响，全国人大常委会可能的增加财政支出议案，可能于月末召开的政治局会议对经济的讨论。但我们认为以上事件更多是影响国内财政政策的节奏和力度，政策大方向基本已经确定。

　　围绕以上变化，我们将关注以下方向：1）顺周期板块，关注财政政策拉动国内需求带来的积极变化，比如对家电、汽车、家居甚至是房地产的需求拉动，以及更广泛的受益于国内需求复苏出现的投资机会；2）低估值板块，尤其是低PB、高股息的个股，或将受益于资本市场融资工具带来的增量资金；3）自主可控的新进展，随着美国大选落地，对华政策的明朗化也可能带来一定机会。

　　廖瀚博：看好基本面回升的机会

　　9月底以来，A股市场触底反弹，前期过度悲观带来的超跌已经基本修复。政策的效果，仍需一定时间验证，短期内属于验证的真空期，主题投资可能相对占优。

　　展望未来，一是跟踪美国大选结果的影响和国内政策的应对，二是观察政策落地对宏观经济企稳和企业盈利回升的作用，这将对市场投资方向选择产生重要影响。我们更看好基本面见底回升的相关投资机会。

　　谭小兵：关注持续高景气领域

　　展望11月，宏观方面变化较大，国内有重要的政府会议，市场预期的强力刺激经济政策有望出台，美国大选结果以及美联储议息会议，均会对市场有较大影响。

　　在流动性宽松及政策强力呵护下，或可保持相对积极的心态。展望明年，将关注持续高景气及出现反转迹象的细分领域。

　　余欢：消费股或有估值修复行情

　　展望11月，预计国内政策及海外地缘政治事件均会对市场走向产生影响。另外，上市公司三季报已披露完毕，整体来看内需依旧承压，外需保持景气，亮点在于受国内“以旧换新”政策驱动的相关消费品企业基本面出现不错的基本面边际改善。我们认为，保内需促消费已经成为政策发力的共识，后续政策有望持续发力，我们看好后续消费股的估值修复行情。

　　可重点关注以下方向：1）行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值合理的板块，如互联网科技（港股等）；2）政策定向发力且会逐步出现成效的消费板块，如家电、轻工、医疗器械、创新药等；3）基本面出现边际好转的顺周期板块，如食品饮料、轻工、房地产、消费者服务、建材等板块。

　　苏俊彦：企业盈利拐点有望出现

　　我们认为随着稳增长政策逐步加码，通胀预期逐步回升，企业盈利将会出现拐点，扭转目前存在的投机风格。展望后续，密切关注美国大选结果影响、人大常委会会议，以及12月的经济工作会议等。

　　唐然：TMT、军工主题或占优

　　展望后市，政策托底意图明显，但可能要到明年上半年才会反映到上市公司业绩上。在股价已经大幅上涨的情况下，继续博弈政策预期的难度或较大，预计TMT、军工等主题投资或相对占优，此外内需相关的低估值股票也值得关注。

　　陈子扬：关注有空间的标的

　　展望11月，国内外影响资本市场的大事件较多，市场或波动加大。未来主要关注明年还有空间的标的，一个是内需改善方向，或有较大空间，另一个是供给侧改革方向，部分产能过剩、利润一般的行业或存在供给侧改革可能。

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