腾讯高管解读Q3财报：《黑神话：悟空》等游戏爆火是充分发挥不同工作室优势战略的体现

专题：腾讯第三季度营收1672亿元 同比增长8%

　　腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至9月30日的2024年第三季度财报：营收为1672亿元，同比增长8%。净利润为532亿元，同比增长47%。非国际财务报告准则下，净利润为598亿元，同比增长33%。

　　财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　瑞银分析师Kenneth Fong：我有两个问题想请问管理层。第一个关于手机游戏业务。今年，公司在中国游戏市场推出了几款重磅爆款游戏。比如在移动端，我们有极为成功的《地下城与勇士》；端游方面，我们持股的《黑神话：悟空》大获成功，还有小游戏《无尽冬日》也取得巨大反响，在国内小游戏畅销榜排名前十。有鉴于此，管理层能否和我们分享一下这些成绩对行业有哪些影响和启示，以及这些爆款将如何塑造我们未来的游戏战略？

　　第二个问题关于电子商务业务。我注意到公司对旗下的微店业务进行了升级，来强化我们的电子商务业务。管理层能否更为详细地介绍一下具体情况，包括它此前的定位和业务情况，以及我们如何看待其发展潜力？是否可以说我们不应仅从直播电商的角度去看待它的发展，而应从更宏观的整个电子商务领域去考量？在上季度商品交易总额已达2万亿的基础上，未来该业务还将发挥怎样的作用？

　　詹姆斯·米歇尔：公司游戏的表现可以说是非常令人欣慰的，近几个月来，中国团队制作的多款游戏在全球范围内均取得了巨大成功，收到市场的反响也愈发强烈，无论是《黑神话：悟空》，还是《无尽冬日》，又或是《绝地求生》手游的持续火爆，我认为已经形成一种结构性的趋势，这得益于中国游戏工作室所拥有的庞大的本土市场和本土运营，这一市场能相对迅速地接纳诸如虚拟物品商业模式等新趋势，还受益于一支相当庞大的工程技术人员队伍，为其游戏开发和运营调配提供大量的人才支持。而且，这些工作人员也非常愿意接纳新的技术工具，比如《黑神话：悟空》所采用的虚幻引擎5就是利用这些新技术的一个显著例子。

　　至于对腾讯的战略意味着什么，我们认为，无论是在国际还是国内市场，游戏行业的稀缺资源实际上是常青游戏。一方面，推出能成为爆款的新游戏的难度越来越大；另一方面，对于那些已经成为爆款的游戏，通过持续适当投入和用心经营，不过扩大其成长为常青游戏的机会，这对于任何公司而言都比以往任何时候都更具吸引力。至于我们如何将这一观察结果转化为战略，我们的战略其实就是充分发挥不同工作室的优势。

　　在腾讯内部，我们有许多能力出众并且靠谱的工作室，其中很多特别擅长基于玩家对战玩法的游戏，而且他们会继续强化自身的优势。在腾讯外部，有些工作室特别擅长基于内容、故事驱动的游戏，比如《黑神话：悟空》的创作机构就是这样的一个例子；还有些工作室特别擅长策略游戏，比如他们就推出了《黎明觉醒：生机》这样的游戏。

　　对于这些工作室，我们会寻求投资机会，这也是我们一直以来所做的事情，加深并增加我们之间的投资和合作关系，有时腾讯还会负责发行它们的游戏。所以我们认为，这种利用内部工作室以及与外部工作室的投资和合作关系，让每个工作室都专注于自身所擅长的战略就是正确的战略。

　　刘炽平：关于微店的问题，就像我们在事先准备的发言中所介绍的那样，拓展微店业务的目的实际上是在微信内部创建并发展一个统一且值得信赖的电子商务平台。该平台的特色在于所有商品实现了标准化和可索引化，而且它们会在微信内部形成一种数据结构来呈现产品信息。

　　同时，商家会在核实之后，接受质量监管。通过这次升级，我们认为消费者的购物体验将会得到改善，因为产品有了更好的质量保障，而且他们还能享受到更好的购物体验，比如订单跟踪、快速退货等，因为我们现在已经知道消费者购买了何种产品以及是从哪些商家购买的。对于商家而言，正如我们所讨论的，他们实际上将享受到更好的交易支持，更为重要的是，他们能够获得新的流量和客户。 微店将会被纳入整体的微信生态系统，将会享受新的流量渠道，比如更广泛地接入我们的通信和社交流量，像是聊天、群聊以及朋友圈等，以及我们的媒体资源，如公众号、小程序、搜索、视频号，以及未来的推荐引擎。

　　所以整体的思路是，当我们知道哪些商家在销售哪些产品时，我们就能更放心地为消费者在微信系统内提供流量入口，而这实际上会为商家增添吸引力。

　　就潜力而言，我们对公司电子商务生态系统的长期增长潜力感到十分振奋。如你所言，小程序里已经存在大量的交易了，我们所提到2万亿交易额，其中很大一部分是与虚拟服务相关的交易，而并非针对实体商品，但即便只看实体商品，商家销售给顾客的商品交易总额也已经相当可观。当我们审视这些商家是如何促成这些交易的时候，就会发现他们主要是把产品卖给了已经认识的顾客，所以当商家拥有实体店时，他们实际上会让顾客通过微信支付来购买商品，这样一来就有更多机会激活他们的小程序，而且从那之后，每当顾客想再次光顾那家店时，他们就可以回到那个小程序并完成一笔交易。

　　在这些交易过程中，我们实际上并不知道具体发生了什么，不知道在销售哪些种类的产品，而且商家实际上也并没有获取新顾客的新途径。但是，如果他们能在微店里展示一款产品，那么他们就能接入我刚才提到的所有流量渠道，比如通信和社交方面的，以及媒体资源方面的，包括视频号等等。这就是为什么我们觉得对于商家来说，这实际上比小程序架构的体验要好。

　　还有一个关于视频号的例子我要提一下，在视频号推出之前，微信生态系统内已经有大量非标准化的短视频在传播了，在视频号推出之后，视频格式在获得良好流量支持的情况下实现了标准化，视频号的流量因此大幅增长。这就是为什么如果我们能在微信内提供一个标准化、防护良好且值得信赖的交易环境，那么我们就有很大的潜力去打造可观的交易量。

　　花旗分析师Alicia Yap：第一个问题关于微信搜索业务，你们提到了商业查询量以及点击率的同比变化情况。管理层能否详细说明一下，哪些行业的广告商开始更多地利用通用关键词，而非搜索引擎优化等相关特色功能来引流获客？广告商在搜索查询方面还能利用其他哪些入口？另外，腾讯大模型App元宝最终是否会嵌入商业赞助回答？第二个问题关于公司国际游戏业务。管理层谈到了延长递延周期，请问这是否仅是针对你们所拥有的某些大型旗舰游戏？能否提示大家一下国际游戏递延周期所覆盖的范围？根据管理层对于营收可观增长所发表的评论，似乎国际游戏收入在明年或者之后的年份有望实现更稳定且更可持续的增长，可以这样理解吗？

　　詹姆斯·米歇尔：关于微信搜索的问题。在购买搜索关键词的大型广告商中，包括来自金融服务、互联网服务、游戏、汽车、本地服务领域的广告商，近期还有奢侈品领域的广告商。微信除了具备类似Siri功能之外，还有多个搜索入口，而且我们还会进一步拓展更多入口，不管是视频号、小程序还是其他地方，其中一些入口更偏向于搜索框的性质，还有一些则更像是对用户搜索行动的响应触发器。

　　例如，刘炽平刚才谈到了微店所提供的存货单位的标准化问题，对此未来的一个机会点在于，由于我们对每件产品都设立了标准化的卡片，那么消费者的一次交易或互动就能触发一连串与商业相关的信息推送，这些信息会根据消费者的意图依次展示那些卡片。而且要知道，这个信息推送实际上也是来自于搜索技术的有效驱动。至于腾讯元宝是否会嵌入商业搜索结果，答案是不会。就目前而言，我们专注于尽可能地增加元宝对用户的吸引力，而非急于进行商业变现。

　　关于国际游戏业务的情况，管理层之前提到的递延周期延长确实是针对某些大型旗舰游戏的。至于国际游戏业务的递延周期是多久，我们过去曾披露过，国内游戏的递延周期通常是6到9个月，而国际游戏的递延周期要么与之相似，要么更长，在某些情况下从统计数据来看会更长。

　　再谈到国际游戏收入增长前景的问题，我们确实对其前景持乐观态度，这是考虑到我们从现有游戏中所看到的业务趋势，也是考虑到过去几个季度现有游戏积累起来的递延收入储备，再就是考虑到新游戏发布可能带来的潜在增长空间。

　　高盛分析师Ronald Keung：我有两个问题，首先提一个宏观的问题。9月份，国内开始转向更有利于推动增长的政策，同时我们也看到未来地缘政治环境更加复杂，面对国内的政策机遇以及仍在变化的国际环境，公司是如何定位自身业务和战略？特别是在消费方面，我想详细了解一下，包括最近的双十一期间，我们如何看营销服务、支付指标方面的最新趋势？管理层提到了支付业务平均每笔交易金额的下降，预计转折点会出现在什么时候？

　　刘炽平：关于你的第一个问题，政府近期所出台的刺激经济的政策确实让我们备受鼓舞，我们觉得这一政策的方向极具建设性，非常及时，而且决心相当坚定。所以，这就是为什么我们对长期经济前景持乐观态度。我们相信经济增长最终会重新加速，尽管具体时间可能不确定，尤其是相关措施从实施到生效还需要一些时间。那么我们是如何进行自我定位的，我想我们还是会继续做对的事情。

　　大家可以回顾过去几年腾讯的工作，我们经历了一轮监管审查，主要是在国内，但后来我们发现这些原则同样适用于全球范围，也就是说，我们会继续做那些能让我们严格遵守规章制度的事情，不仅是遵守条文规定，还要遵循其精神内涵。在很多情况下，当我们了解到监管机构的意图后，我们就能积极主动地对我们的产品进行调整，并开展沟通，这样我们就不只是被动地遵守规定，而是在全球范围内积极主动地合规运营。我们会继续改进我们的产品，为用户创造价值，这对我们来说确实非常重要。

　　为了做到这一点，我们会专注于那些有意义的产品和服务，而不是把精力分散在众多不同的产品上。我们要确保自己专注于适合的产品，继续为用户、客户以及合作伙伴创造价值。同时，我认为就当下我们内部的运营而言，我们会继续培育并打造一种追求卓越的文化，以及一种注重成本效益的文化，这样我们就能严格自律，防止自己过度消费，避免注意力分散。如果这些事情都做好了，无论宏观经济状况是好是坏，无论监管关注力度是否会有波动，我们都能持续稳定地发展我们的业务。

　　关于当前的宏观经济环境情况，我们所看到的是，在相关政策公布之后，十月份的交易额出现了上升态势，而这一情况是第在三季度每个月同比增长率逐渐下降的背景之下出现的。展望未来，经济复苏将会需要一定的时间，但从长远来看，我们确实相信经济肯定会重新加速增长。因为我们感受到政府有着非常强烈的重振经济的决心，

　　同时，经济中实际上存在着一些积极的结构性因素，比如中国劳动者有着非常强烈的职业道德，拥有深厚的工程技术人才储备，各种规模的企业都富有创业精神，而且中国还拥有庞大且完备的供应链。这里只是列举了其中的一些因素，正因如此，我们觉得从长远来看，我们对宏观经济环境中的复苏持乐观态度。

　　（持续更新中。。。）