本周，美联储在2024年9月18日宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%。这一降息举措标志着自2020年3月以来的首次利率调整。在这一宏观经济政策变动的背景下，投资者面临着重新评估投资策略的机遇。本期分析，我们将专注于港股市场，特别是那些直接受到海外流动性影响的港股资产。
在当前的金融环境下，恒生港股通新经济指数通过一网打尽港股优质成长性资产，实现了对新经济领域各类投资标的全面覆盖，不仅为投资者提供了便捷的投资选择，而且增强了投资者投资范围的选择。恒生港股通新经济指数备受市场关注，共同分享新经济领域带来的增长机遇。
【资金面、基本面双重驱动】
在对港股市场进行深入分析时，我们采用分子（盈利能力）和分母（海外流动性）端的分析框架，以全面理解资产价格走势的驱动因素。
首先，从分子端，即公司的盈利能力角度来看，港股新经济板块的多数成份股公司在二季度表现出色。在业务结构优化和竞争环境改善的双重推动下，这些公司实现了超出市场一致预期（彭博市场一致预期）的利润增长。展望中长期，这一板块因其展现出的强劲增长潜力和较高的确定性，有望继续吸引市场资金的流入，尤其是在宏观经济复苏前景不明朗的背景下，基本面稳健的港股新经济板块将更具吸引力。
其次，从分母端来看，港股市场对海外流动性变化较为敏感。美联储近期的降息决策为港股市场带来了积极影响。作为全球成长型资产的估值洼地，港股新经济板块预计将持续吸引全球资金的关注。这种关注有望显著改善市场整体的流动性，进而推动港股新经济板块的估值修复。综上所述，港股新经济板块在分子端的盈利增长和分母端的估值改善两方面均显示出积极的信号。
图：指数估值已处于历史较低水平，整体配置性价比较高
数据来源：Wind，截至2024年9月20日，分位点单位为%
【恒生新经济ETF（513320）】
恒生新经济ETF（513320）追踪恒生港股通新经济指数，旨在捕捉通过港股通渠道可交易的、专注于新经济行业的上市公司表现。其选股范围广泛，覆盖了29个细分行业，如汽车、电讯服务和医药等。此外，该指数还包括那些以互联网平台为主要运营模式的消费品、消费服务和金融业公司，全面覆盖了港股新经济领域的优质资产。
自2018年1月8日由恒生指数公司推出以来，恒生港股通新经济指数已成为评估港股通新经济上市公司表现的重要指标。该指数以2014年12月31日为基准，确保了对新经济领域上市公司的广泛和均衡代表性。随着新经济概念的不断发展，该指数定期进行审视和调整，以保持其时效性和行业代表性。在行业分布上，资讯科技业、可选消费和医疗保健作为前三大行业，占据了显著的比重，这不仅反映了港股市场新经济产业的多样性，也凸显了其增长潜力和市场影响力。从成份股构成来看，恒生港股通新经济指数精选了港股新经济板块的领军企业，为投资者提供了一个捕捉港股成长板块优质资产的有效工具。通过这一指数，投资者可以便捷地获得对新经济行业龙头企业的广泛曝光，从而分享这些公司的成长潜力。
图：恒生港股通新经济指数前十大成份股
数据来源：Wind，截至2024年9月20日
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