上市路漫漫“健康之路”三次递表港交所，2023年收入翻倍

來源：招股書 來源|LiveReport大數據 招股書| 點擊文末“閱讀原文” 摘要：健康之路于2024年9月13日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是數字健康醫療服務平臺。2023年公司收入12.44億人民幣，同比增長118.68%，年度凈虧損為3.14億人民幣，同比虧損擴大22.78%；2024年上半年收入6.11億人民幣，凈虧損0.57億人民幣。 LiveReport獲悉，來自福建福州的健康之路股份有限公司HealthyWay Inc.（以下簡稱“健康之路”）于2024年9月13日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，獨家保薦人為建銀國際，這是該公司第3次遞交上市申請。 根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國最大的數字健康醫療服務平臺之一。公司自2001年起為個人用戶提供數字健康醫療服務，于2015年，公司亦開始為企業及機構提供企業解決方案及數字營銷解決方案。 公司的服務及解決方案是為了賦能中國數字健康及保健行業的關鍵行業利益相關者而開發的。該等行業利益相關者主要包括(i)個人用戶；(ii)企業及機構，如醫藥公司、醫院、保險公司及地方衛生部門；及(iii)醫生。 對于個人用戶，公司主要提供數字健康醫療服務，以便更輕松地管理彼等的健康及保健。 對于企業及機構，公司主要為彼等提供企業解決方案及數字營銷解決方案，以提高彼等的運營效率。公司亦引進醫生參與，在公司的平臺上發揮關鍵作用。用戶可通過健康之路手機應用程序、醫護網、公司的微信公眾號及微信小程序等多個渠道觸達公司的健康之路平臺。 來源：招股書 財務分析 截至2023年12月31日止三個年度及2024年上半年： 收入分別約為人民幣4.3億元、5.7億元、12.4億元、5.3億元及6.1億元，年復合增長率為69.86%； 研發分別約為人民幣-0.1億元、-0.5億元、-1億元、-0.4億元及-0.5億元，年復合增長率為170.40%； 凈利潤分別約為人民幣-1.6億元、-2.6億元、-3.1億元、-1.1元及-0.6億元，年復合增長率為42.16%； 研發占虧損比分別約為9.11%、21.28%、32.94%、34.52%及94.23%。 來源：LiveReport大數據 過去三年多來公司收入、毛利保持高速增長，特別是收入年復合增長近70%；截至2024年6月30日，公司期末現金有1.50億元。 行業前景 中國數字健康及保健市場規模

根據弗若斯特沙利文的資料，中國數字健康及保健市場規模由2018年的人民幣1,098億元增加至2023年的人民幣5,823億元，2018年至2023年的復合年增長率為39.6%；預期市場規模將由2023年的人民幣5,823億元增加至2027年的人民幣14,568億元，2023年至2027年的估計復合年增長率為25.8%。根據弗若斯特沙利文的資料，預期該市場規模將于2030年進一步達到人民幣2.7萬億元。 來源：招股書 中國數字健康醫療服務市場規模 根據弗若斯特沙利文的資料，中國數字健康醫療服務市場的市場規模由2018年的人民幣160億元增加至2023年的人民幣1,138億元，2018年至2023年的復合年增長率為48.5%；預期由2023年的人民幣1,138億元增加至2027年的人民幣4,320億元，2023年至2027年的估計復合年增長率為39.6%。根據弗若斯特沙利文的資料，預期該市場規模將于2030年進一步達到人民幣1.0萬億元。 來源：招股書 行業地位 中國數字健康醫療服務市場競爭激烈。下表闡明分別按截至2023年12月31日的平臺注冊醫生數目、平臺連接一級╱二級╱三級醫院數目、注冊個人用戶數目，以及2023年以收益計的市場規模計量的中國數字健康醫療服務市場的競爭格局。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：平安好醫生（1833.HK） 公司是一家主要提供醫療健康產品和服務的公司。該公司運營四個分部。健康商城分部從事提供中西藥品(非處方藥)、營養保健、醫療器械等產品。消費性醫療分部為個人及企業客戶提供涵蓋體檢、醫美、口腔及基因檢測等健康服務。在線醫療服務分部為用戶提供在線咨詢、轉診、掛號、在線購藥和送藥等服務。該分部提供的產品包括就醫360和平安好醫生私家醫生。健康管理和互動為企業客戶提供廣告產品及服務。 來源：LiveReport大數據 主要股東 張先生通過豐基持股34.7%；百度持股12.46%；陳勇先生通過佳滿集團持股10.73%；張萬德先生（張先生兄弟）通過美逸持股9.5%。 此外，元璟持股5.02%，星興創投持股4.37%，上饒國資通過宏達遠康持股2.6%，科泉持股2.44%，上海界佳通過星怡持股1.13%，福州海峽一號持股0.65%。 來源：招股書 管理層情況 董事會由七名董事組成，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。 來源：招股書 上市前融資 來源：LiveReport大數據 中介團隊 據LiveReport大數據統計，健康之路中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近期保薦項目表現不溫不火；公司律師共計3家，綜合項目數據表現水平偏中下。整體而言中介團隊歷史數據表現乏味可陳。 來源：LiveReport大數據 保薦人承銷歷史業績 建銀國際近期首日破發率為32.39%。 來源：LiveReport大數據 （本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）