美联储宣布降息25基点 支持就业和控制通胀同等重要

　　在9月大幅降息半个百分点后，周四，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将基准隔夜拆借利率下调了四分之一个百分点，即25个基点，目标区间为4.5%-4.75%。该利率影响银行间隔夜拆借的成本，同时也对抵押贷款、信用卡和汽车贷款等消费信贷工具产生影响。

　　市场普遍预期此举，因为9月会议和随后政策制定者的发言都传递了相关信息。与上次出现美联储理事自2005年以来首次反对票的情况不同，这次投票全体一致，理事米歇尔·鲍曼也支持了该决定。

　　会后声明中，美联储对经济的评估略有调整，其中之一是对在控制通胀和支持劳动力市场之间平衡的看法发生了变化。声明指出，“委员会认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡”，这与9月时“对这一过程更有信心”的措辞有所不同。

　　政策再校准

　　美联储官员认为支持就业的优先度至少和控制通胀同等重要，因此将政策调整至较为宽松的状态。

　　声明中对劳动力市场的表述也略有降低，称“就业市场条件总体有所缓解，失业率有所上升，但仍处于低位”。委员会再次提到经济“持续稳步增长”。

　　美联储官员将政策调整解释为一种使利率结构与当前经济状况更加匹配的尝试，当前通胀逐渐回到美联储的2%目标，而劳动力市场出现一定放缓迹象。美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，政策需要“再校准”，以达到不再像之前那样紧缩的状态，当时美联储几乎只专注于遏制通胀。

　　随着宏观经济继续保持强劲增长和通胀问题仍然困扰美国家庭，尚不确定美联储未来将如何调整降息幅度。

　　第三季度国内生产总值增长率为2.8%，略低于预期，稍低于第二季度水平，但仍高于美国历史上1.8%-2%的平均增长水平。根据亚特兰大联储的预测，第四季度的增长预计在2.4%左右。

　　总体而言，劳动力市场表现良好。然而，10月份非农就业仅增加1.2万人，部分原因归咎于东南部的风暴和罢工。

　　此决定也在政治背景变化的情势下作出。新当选总统唐纳德·特朗普在周二的选举中取得令人震惊的胜利。经济学家普遍预计，他的政策可能加剧通胀，尤其是他计划的惩罚性关税和大规模驱逐无证移民。在其首个任期内，尽管疫情初期经济增长强劲，但通胀保持在较低水平。

　　特朗普此前曾对鲍威尔及其同事的工作多有批评，而鲍威尔的任期将在2026年初到期。尽管央行官员避免对政治事务发表意见，特朗普的影响可能对未来政策产生影响。

　　如果特朗普政府下经济活动加速，美联储可能会减少降息力度，具体取决于通胀的反应。

　　鲍威尔在周四的新闻发布会上表示，新政府不会直接影响货币政策。他强调，短期内大选不会对政策决策产生影响，并表示即使当选总统要求他辞职，他也不会辞职。

　　未来降息步伐

　　关于美联储最终的降息终点（即利率达到既不刺激也不抑制经济增长的水平）的问题引发了广泛关注。根据CME集团的FedWatch工具，市场预计美联储可能在12月再次降息四分之一个百分点，然后在1月暂停，以评估紧缩政策的影响。

　　Evercore ISI副主席克里希纳·古哈表示：“我们认为总体声明表明目前的政策路径保持稳定，政策制定者需要时间消化特朗普对经济政策、金融状况和市场情绪的影响，12月的再次降息可能是合理的基准预期。”

　　美联储在9月表示，预计今年年底前将再降半个百分点，到2025年再降一个百分点。9月的“点阵图”显示，美联储官员的预期终端利率为2.9%，这意味着到2026年将再降半个百分点。

　　尽管美联储降息，市场反应不尽相同。自9月降息以来，国债收益率和抵押贷款利率均有所上升。根据Freddie Mac的数据，30年期抵押贷款利率已上升至6.8%，10年期国债收益率几乎同幅上升。

　　美联储正在努力实现经济的“软着陆”，即在降低通胀的同时避免经济衰退。美联储偏好的通胀指标显示12个月的通胀率为2.1%，剔除食品和能源的核心通胀为2.7%，通常被认为是更好的长期指标。