危险！周一大跌3%！油市迅速转弱迎来大考

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　　能源研发中心

　　归零心态

　　时间似乎是中性的，无关道德与价值。然而，时间却与人类的某种精神品格息息相关，这个品格就是耐心。非凡的耐心是伟大投资者的共同特征。耐心是不厌倦地等待的艺术。越长的时间和等待需要越大的耐心。杰出的投资者都掌握了这种艺术。有人说耐心比智慧更重要。其实耐心本身就富含智慧而且是要靠智慧养育。

　　后市观点

　　周一油价继续大幅下挫，欧美油价下跌3%左右，美元强势上行施压大宗商品市场，导致金银近期大跌，金融属性较强的原油同样因此承压，另外以色列称在黎巴嫩停火谈判中取得进展，以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架，中东地区地缘风险继续降温给油价带来下行压力，油价连续二个交易日大幅回调，再次测试区间低位支撑。国内SC原油同步回落过程，因人民币近期大幅贬值的因素，虽然看起来SC原油跌幅小于外盘，但对比之下SC与欧美油价过去一段时间的跨区价差仍继续走弱，显示国内市场整体供需层面弱于海外市场。

　　在美总统大选后的几个交易日，市场在评估特朗普胜选后对金融市场的影响逐渐清晰，比特币、特斯拉暴涨，而能源市场在特朗普当选第一时间有几个交易日的拉锯，随着时间推移通过油价表现可以看出，利空油价的观点逐渐占据上风。高频指标方面月差继续回落率先形成破位之势，成品油同步跟随下跌，跌幅小于原油。在欧佩克+已经提前出牌延长减产至年底，很难短期再给出护盘动作，以及中东地缘风险降温背景下，油价下行似乎在逐渐成为市场的自然选择，油价迅速转弱，下档支撑再迎考验，注意做好风险控制。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌2.34美元，跌幅3.32%，报68.04美元/桶；布伦特主力原油期货收跌2.04美元，跌幅2.76%，报71.83美元/桶；INE原油期货收跌2.16%，报521.4元。

　　【2】美元指数涨幅0.53%，报105.51；港交所美元兑人民币涨幅0.51%，报7.1942；美国十年期国债跌幅0%，报110.27；道琼斯工业指数涨幅0.69%，报44293.13。

　　近期要闻

　　【1】渣打银行的商品专家认为美国原油生产，尤其是非常规的页岩油生产，与特朗普2017年首次上任时相比已经发生了显著变化。渣打预计美国今年和2025年的产量增速将继续放缓，增幅分别仅为63万桶/日和30万桶/日。

　　渣打指出，美国原油产量在2024年8月达到1340万桶/日的历史新高，超过2023年12月创下的1331万桶/日的纪录。自2020年5月低谷以来，美国原油产量增加了470万桶/日，但相比2019年11月的峰值，仅增加了40万桶/日，相当于在此期间年均增长8万桶/日。此外，渣打预计美国今年和2025年的产量增速将继续放缓。尽管2023年美国原油供应量增长了160.5万桶/日，但渣打预测整个2024年的增长仅为63万桶/日，并将在2025年进一步减至30万桶/日。

　　资本纪律或致页岩油增速放缓．渣打指出，美国页岩油生产的动态性使长期供应增长难以维持，特别是美国原油生产主要由少数大型企业、独立生产商以及私营公司主导，而非像多数OPEC产油国那样由国家原油公司主导。这些企业大多摒弃了早年“猛钻猛干”的策略，转而采取严格的资本纪律，更倾向于通过股息和股票回购的方式将更多资本返还给股东。渣打还指出，大规模并购活动减少了行业内的运营公司数量，使得生产格局从小型生产者分散的地块逐步转变为由更大公司经营的连续地块。这种新的运作方式使得复杂的钻井和完井技术得以应用，包括采用多井平台以及超长水平段的钻探技术，能够优化井位间距及相关基础设施。尽管钻机数量下降，这些钻井和完井效率的提升仍使产量持续增长。

　　【2】以色列外长声称在黎巴嫩停火谈判中取得进展；真主党表示没有收到任何提案

　　以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架。以色列对加沙停火提议作出了积极回应，而哈马斯则拒绝继续推进。以色列外交部长称黎巴嫩停火谈判取得进展。与真主党的战争尚未结束。真主党的能力已大幅削弱，绝大多数导弹能力已被摧毁。

　　以色列外交部长吉迪恩·萨阿尔周一表示，关于黎巴嫩停火的谈判取得了进展，但主要挑战将是执行达成的协议。一名发言人回应以色列的说法称，真主党尚未收到任何关于黎巴嫩停火的提议。

　　真主党媒体办公室负责人穆罕默德·阿菲夫在贝鲁特南部郊区举行的新闻发布会上说：“据我所知，到目前为止，在这方面还没有任何官方消息到达黎巴嫩或我们。”

　　【3】印俄贸易三年内激增五倍，印度力推本币交易

　　随着印度与俄罗斯的贸易急剧增长，印度正在争取更多与俄罗斯的贸易以印度卢比结算。印度外交部长苏杰生周一在孟买举行的印度-俄罗斯商业论坛上发表讲话时说：“以本国货币相互结算贸易非常重要。”俄罗斯第一副总理丹尼斯·曼图罗夫也出席了该论坛。根据印度贸易部的数据，在过去三年中，印俄之间的贸易额激增了五倍，原因是俄乌冲突爆发后，印度大量吸收俄罗斯原油，而其他大多数国家则避开了俄罗斯的原油。苏杰生说：“今天，我们的双边贸易额达到了660亿美元。这使得到2030年达到1000亿美元的目标变得更加现实。”与俄罗斯等一些合作伙伴以本币结算将帮助印度减少对美元的依赖，并在一定程度上使其经济免受全球冲击。