股票的投资技巧范文

【关键词】股票市场；基本面分析；技术分析 股票投资是投资理财的重要手段。股票具有很强的政策性、规范性和技术性，是一项高收益、高风险的投资活动。股票投资也成了当下老百姓常见的资产配置方式之一。股票投资方面的技术、经验也成了老百姓最感兴趣、最为关注的学习对象之一。本人根据自己这几年股票投资操盘经历，从中总结归纳出一些有益的经验技巧，资大家借鉴参考，希望对投资者的投资活动的成功有所助益！ 首先，做交易决策时要关注盘面交易细节。 如眼下，大盘处于熊市，从2015年6月5000多点，一直跌到现在2800点左右，跌幅接近50%.今年5月6日，本人从权威媒体上看到国家盐业改革方案出台，觉得利好盐业股，当天上午开盘就立即买入云南盐化1000股，该股当时高开近6个点（与该股昨日收盘价相比高6%的价格开盘交易），本人是追高买入。此股买入后就随大盘一路下跌！截至当日收盘，本人已高位套牢，并亏损近4%.反思此次投资交易全过程，其实有许多教训和技巧值得总结。首先，开盘三线就预示此股今日会收跌，开盘三线是指上午9点30分开盘后股票半个小时内的价格走势，是一个交易日里的关键时段，这半个小时可分为三个10分钟，股价在这三个10分钟里的走势大致决定了全天的走势。此股当天开盘三线是一上二下：即9点40分，9点50分，10点三个移动点与原始起点（9点30分）相比，9点40分的股价移动点比原始起点高，而九点50分和10点两个移动点比原始起点低，这表明当天行情买卖双方比较均衡，但空方比多方有力，大盘是震荡拉高出货的趋势。而且当时9点30时开盘交易清单中有两个上万手的抛单（主动性大卖单），头天晚上也有大股东解禁股抛售的消息传出！所以说，交易决策时，要关注盘面细节，魔鬼往往藏在细节里。 其次，大盘处于弱势中不要去操作概念股，技术分析应结合“利好出尽就是利空”等其他股票投资规律，从整体上进行交易决策的制定。 5月6日，本人还买入过广电网络，该股5月5日K线图明显利多：多方炮组合，而且近日一连收出几颗十字星K线，预示变盘在即。5月5日晚间权威媒介消息称中国广电获中国电信第四张营业牌照，明显利好该股。其实4月21日国务院就已发文推进广播电视户户通及中国广电可能获中国电信营业第四块牌照的消息。我当日以高开盘价买入此股，上午涨停，但下午此股受大盘跳水大跌影响，下午打开涨停板，其后一路走低，截至下午收盘，收盘价离购入价跌近3个百分点，至此又被套牢。其实，这个利好政策可谓是“鸡肋”政策，利好极为有限，双休日自己已从新浪网上看到了对此政策的评论。只是自己没在意，以为技术指标看，此股利多！当日压垮股市的稻草居然是证券交易所禁止壳资源炒作的消息，这明显是一则偏中性的消息。可见弱势当中，投资者往往从消极面去解读一些偏中性的政策消息。弱势不要去炒作概念股（一般的行业利好消息）。所以，炒股投资操作应万分谨慎小心，综合考虑各方面的情况，同时应有如履薄冰、战战兢兢、敬畏市场的心态。 第三，要重视股票基本面和市盈率等各方面信息及指标的综合研究分析。 基本面分析中，对公司企业经营层面的分析是必须要做的工作。要认真阅读企业的年度、季度的财务报表，分析把握企业的经营状况、盈利能力及未来的成长能力。一般而言，企业盈利能力强、经营状况稳定、业绩持续稳定增长且股价较低的股票是很好的投资对象。通常可以借助市盈率这个指标去判断股票的投资价值大小。市盈率，一般指股票价格与每股收益（年度收益）的比率，一般认为20倍左右，高于20倍，有价值泡沫；低于20倍，股票价值被低估。一般同行业的股票才可以应用这个指标去比较各自的投资价值大小。不同行业的股票市盈率的比较则无意义。当然，对于这一指标的应用不能绝对化，有些正处于行业成长周期的股票，高市盈率正是其盈利高增长，市场行业高景气度的表现，这样的高市盈率的股票反而更具有投资价值。所应，一般应同时结合净利润增长比率来考察市盈率，透过观察市盈率与增长比率，可发现一些被低估或高估的股票，该比率一般低于1的公司相对吸引力更强。如前不久，自己投资买入的碧水源，是高送转和年报递增概念股。其2015年年报主营收入同增51%，利润13.62亿，同比增长44.74%，分配方案是每10股转增25股，所属行业为环保；而同样，金河生物年报业绩增36%，推10股转增15估计，其2016年3月一季度净利增110%―150%，所属行业为生物质能。而随后，两股股价表现不一样：截止4月15日收盘，金河生物涨停，而碧水源则收跌0.9%。同样年报增长、高送转概念，为什么市场表现不一样呢？原因分析如下：首先，金河生物流通盘50亿左右，而碧水源流通市值高达270亿，在大盘持续缩量调整情况下，入市资金意愿不足，大盘存量资金博弈条件下，小盘股比大盘股容易被资金炒作。其次，从技术上看，金河生物各均线系统斜率比碧水源更为发散、更大，同时底部呈圆弧底且温和放量、量价齐升，懂技术的人都知道，这些都是看涨的技术信号！第三，换手率金河生物为8.4%，而碧水源只有1.55%。一般而言，换手率越大，表明股票交投更为活跃，股价拉升更容易；最后，金河生物市盈率只有74.1倍，在生物质能行业，这个倍数并不是太高。而碧水源则为155倍，与环保行业的股票相比则明显偏高！从市盈率这个指标来看，后者股价估价明显过高。这次投资给人的教训是，选股不能主观臆断，选股应综合个股利好消息、市盈率等各方面信息，顺势而为。 总之，股要交易决策应基于基本面、技术分析、大盘走势及盘面细节各方面情况的综合整体分析。在市场没有达到弱势有效，基本面和技术分析都有效。技术分析注重短期分析，常用来预测旧趋势结束和新趋势开始；而基本面分析主要用于判断当前股价是否合理，并描绘出它长远的发展空间；而根据细节问题则可确定正确的交易时间、空间。 主力被买是指投资者把拥有的股票在卖出时会挂在一个期望的价位，后续股票买价达到这个期望价位后，股票就会被顺利的卖出。投资者在设置期望价位时要经过综合的分析，预测股价可能达到的高度，然后根据实际情况设置。

用户在平时投资股票时要具备股票方面的知识，比如知道股票各种术语的含义、通过K线图可以掌握买卖的技巧等，只有这样用户在买卖股票时才有可能赚到钱，而且在买卖股票时最好向身边有经验的人学习。 （来源：文章屋网 ） 有的投资者认为股市是勤劳者的乐园，只有焦头烂额、忙忙碌碌地分析、研究和频繁操作才可能取得成功。其实，这是一个大错误。他们常有这样的感觉，对于股市倾注了大量的时间、金钱和精力，整天忙忙碌碌，却依然难以应付市场中那么多的信息，无法了解那么多的股票，还有不断出现的规章和投资新品种。他们总是试图把握一切，但换来的只是精疲力竭。 奥卡姆剃刀定律的出发点就是：大自然不做任何多余的事。如果你有两个原理，它们都能解释观察到的事实，那么，你应该使用简单的那个，直到发现更多的证据。对于现象最简单的解释往往比复杂的解释更正确。如果你有两个类似的解决方案，选择最简单、需要最少假设的解释最有可能正确。一句话：把烦琐累赘一刀砍掉，让事情尽量保持简单！ 根据奥卡姆剃刀定律，投资者必须要简化自己的投资，要对那些消耗了我们大量金钱、时间、精力的事情加以区分，然后采取步骤去摆脱它们。 剥冬笋 目前沪深股市有将近1400家上市公司，我们可以假设：如果投资者将每支股票分析一遍的话，按照一分钟分析一支股票计算，则需要23个小时左右，一天的时间不吃不睡才能看完所有的股票，可是一天之后，行情又将出现新的变化。那么，应该如何应对这种难题呢？有位姓郭的老股民在剥冬笋皮时想出了一个好办法，他想到股市中的这么多上市公司，为什么不能用剥冬笋的方法来减少目标范围呢？ 老郭逐一“剥”去亏损股、高价股、老庄股、业绩一般、喜欢圈钱的股和存在上市公司资金被大股东占用现象的股票，等等；经老郭这么“层层剥皮”，原来的近1400多支股票仅剩下了30支。此后，老郭只注意这些股票，由于老郭对这30支股票方方面面的情况了如指掌，盘中稍有异动，就能准确作出分析判断，并迅速实施相应的投资决策。因此，即使在股市行情低迷的市道里，老郭也常常能骑上短线黑马。老郭的“剥皮”炒股法其实就是运用了奥卡姆剃刀定律，从而顺利解决了自己的选股难题。 “远离”股市 在日本的古代围棋历史中，长期存在着四大门派，分别是本因坊、安井、井上、林，它们是古代日本围棋界运转的中心，如同武侠小说中的少林、武当等门派一般，几乎所有的日本围棋名家都归属于其中。传说400年前，有位年轻的棋手救了当时的本因坊掌门人，掌门人问他需要什么回报，那位年轻棋手提出想学习下棋的诀窍，希望能更快地提高棋艺水平。本因坊掌门人告诉了他一个最实用、最简单的诀窍：眼睛和棋盘保持一定距离。后来，这位年轻棋手果然实力大增。 因为，下围棋时，眼睛过于靠近棋盘，是一种很不好的对局习惯。眼睛离棋盘太近，就无法使棋盘全部进入自己的视野，当然也就只能是关注局部了。看过专业棋手比赛的人都知道，他们的坐姿都很端正，和棋盘保持一定距离。因为他们的头脑中已经渗入了这样的意识，那就是必须要时刻观察全局的变化。 最简单的看盘技巧其实就是远离股市，不要天天看盘。苏轼的《题西林壁》中有句诗：“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”恰恰道出了一些天天认真看盘的投资者，却认不清趋势发展方向的真正原因。所谓：“距离产生美”，这些身在股市中，却没有取得理想收益的投资者，不妨和股市保持一段距离，你会更加容易地发现股市真正的本来面目。 “三不管” 很多投资者之所以操作不好自己的股票，原因就在于“杂念”太多，顾虑太多，前怕狼、后怕虎，结果左也不是、右也不对，犹犹豫豫，最终导致投资失误的产生。 股民华文科，自从进入股市以来，其资金市值一直迅速增长。他的成功经验就遵循了自己独创的“三不管”炒股准则：不要管自己赚多赚少；不管指数是多是少；不管股价曾经的涨幅或跌幅是多是少。 华文科认为：炒股只要管趋势就行了，对于个股的炒作应该建立在对趋势的准确研判基础上，当确定股价的趋势向上时，无论已经盈利多少，都应该坚决持股，争取获得最大化利润；当确定股价的趋势向下时，无论已经亏损多少，都应该立即斩仓出局，防止损失的进一步扩大。他的“三不管”炒股准则帮助他抛弃了各种操作上的“杂念”，将注意力集中在趋势的研判上，因而使得投资收益蒸蒸日上。 “独孤九剑” 股民柳骏麟刚刚进股市的时候，其他什么也不懂，只会看看价格和成交量，那段时间，他时赚时赔，总体上盈亏相当。后来，他学习了K线投资理论，投资成功率迅速提升起来，投资收益增长得也很快。他很高兴，决定再多学些投资理论来更好地提高投资水平，争取在股市中获取最大的收益。 但是，令人奇怪的是：随着柳骏麟学习的理论越多，其投资水平却反而下降了。这么多的理论不仅没帮助柳骏麟盈利，反而使得他常常犯糊涂。就像开钟表店的人一样，钟表多了反而不知道准确时间了。 后来，柳骏麟放弃了其他所有的理论和技巧，专心研究K线理论，并且将数百种K线形态浓缩成9种K线技巧，他将其取名为“独孤九剑”，此后在实际投资过程中，他只注意看价格和成交量，并运用“独孤九剑”进行操作，取得非常不错的收益。 事实上，股市中的所有技术分析只来源于两种元素，那就是价格和成交量，几乎所有的技术分析方法、技巧、指标和形态等都是从这两个元素派生出去的。这两个元素就像是计算机里的“1”和“0”，或者类似于太极中的两仪。其中价格中可以分出开盘价、收盘价、最高价和最低价，成交量和价格相乘可以得出成交额，然后在此基础上生成各种各样的指标、走势、形态，等等。而投资者往往重视对各种技术分析的表面结果进行分析，却恰恰忽略了最基本的价量因素，结果导致分析的效果升值甚微。而柳骏麟在技术分析上的“返璞归真”，终于使他能再度笑傲股海。 利润分段 表面上看，它们好得几乎无可挑剔，市盈率不高（10倍以下，甚至5倍以下），负债率可能也不高（甚至处于净现金状况），拥有的工厂和持有的物业或者其他非主营业务的投资都在升值或者已经升值，重置成本远远高于公司现在的账面价值或者股票市值，等等。 我把“价值陷阱”归纳为两类：一是夕阳行业的公司，二是不思进取的公司。不思进取的公司又分为几种情况，包含民营企业家缺乏接班人，老一代惰性渐长或者正在经历人生迷茫（比如枯燥、激情丧失、中年危机或者第二次中年危机，等等），国有企业的制度不允许管理层进取（束手束脚），或者管理层自己不愿意卖力、没有动力，而且能力也受到局限，等等。 一个小小的指标可以用来辨别一个公司是否懒惰（不思进取）：看看它的销售额在最近几年的变化（不是指利润额），也请看看毛利额的变化（而不只看净利润额），进取的公司热火朝天，不思进取的公司一潭死水。 在海外市场上，很多特大的和特小的股票都成了“价值陷阱”。在国内市场上，股民追捧小股票。这并非完全没有道理，因为大公司增长太有限，而且大国企的社会负担太重，难以前行。只是小股票被追捧得太过分，有些小公司完全被遗忘也许有它的道理。如果一家公司在打拼了十几年甚至二十几年以后还不能长大，也许行业有问题、商业模式有问题，或者管理层有问题。这三个可能性都不好，当然也就只能有一个结论：你不应该买它的股票。 寻找贵得有道理的股票 为什么我们一次又一次地掉进“价值陷阱”？可能有这么几个原因。一是“静态思维”在作怪。便宜股票的便宜是无须争议的，8倍的市盈率低于另外某公司20倍的市盈率，这不需要辩论。但是，我们忘记了用动态思维来看问题。如果一家公司能够实现未来3年利润翻一番，而另外一家公司的利润原地踏步（甚至下跌），3年以后的估值状况会如何？ 此外，也许还有几个问题要回答：利润中是否有一次性的特殊项目（退税收入、物业重估、折旧减少、削减广告费用和资产处置等）？窃以为，少上当的办法是看公司过去3年的平均市盈率，而不是只看当年的数字。这样也许太极端，不过至少会安全一点。 有些公司的股票看起来很贵，但对于那些不懒惰的公司，它们的贵透露出一种信号：它们的管理层进取，它们有健康的高成长。也许它们还贵得不够呢 ！而要能够正确地做出这种判断，就要做很多功课。相反的，大多数投资者只需要比较各个公司的估值水平就行了，那多简单 ！一张比较公司估值水平的表每个人都会看。这件事很简单，所以没有价值。 所以巴菲特说，这样按图索骥买股票不需要技巧，而只有买那些看起来贵而实际上不贵的股票才考验水平。国内流行的“价值洼地”是一个非常危险的名词 ！它意味着主要是（或者完全是）估值水平的比较。近来，每当听到这个词的时候，我就皱眉头。其实，公司之间是不可比的，至少不可以简单地用数字来比较。 股票估值很不重要 有些读者看过《投行分析师的叛逆宣言》一书之后问我：你为什么完全不谈股票的估值方法或者技巧？难道估值不重要吗？ 对此我的回答是，股票的估值不重要，而且是很不重要。首先，时间可以熨平估值的多数皱纹。投资的定义是，在一个较长的时期内（比如5～10年或者20年）获得尽可能高的预期回报。如果接受这个定义，你就会慢慢明白，买入价格究竟是高30%还是低30%其实不重要。更重要的是，你选的公司能否存活那么长的时间，会不会繁荣，用什么样的速度增长。这个判断很考验水平，对投资回报至关重要，但是这与短期内股票的估值没有多少关系，因为时间会把估值的高低消化。况且，股票估值本身就是一个模糊数字，需要的是一个很宽的区间，而不是一个具体的数字。 不问估值 行业为先 其次，我说估值不重要，不是说我们应该完全不看估值，只是为了转换思维。估值必须是选择投资机会的最后一道程序，而不是第一道程序。投资的出发点不能是先看谁便宜，然后再从一大堆便宜的“价值洼地”中找最便宜的，或者基本面略微好一点的，在矮子里面挑将军（寻求the less bad）。我以前一直都是那样做，但我近年来的醒悟是，那种方法往往是抓住一大堆“烟屁股”和质量马马虎虎的公司。 对此，投资者不妨倒过来，把公司的质量放在前面，首先选5～10年内有前途的行业，好的商业模式和公司，再从中选出管理层质量高的公司，最后再比较估值。在高质量和低估值这两个标准上，经常会有冲突。巴菲特说，我们应该在估值方面稍微将就一点，而在企业质量和前途方面尽量提高标准。他的原话是：It is far better to buy a good company at a fair price than a fair company at a good price. 换句话说，就是把投资理念从寻找便宜过头的烂公司转为寻找贵得不够的好公司。听起来，我似乎在玩弄文字游戏。但事实上，这两种策略的目标公司群（股票池子）是不同的。 不少人（包括敝人）声称自己是价值投资者。2006年，我到一个价值投资者的办公室开会。他把他的资产组合（30多只股票）拿给我看。我大吃一惊：我的天哪 ！他持有的全是让人瞧不起的公司的股票 ！有各种严重缺陷公司的股票 ！我直言不讳，想法和他很有抵触。然后，他问我的持股名单，我也如实相告。他认为我所持有的公司也大都是缺胳膊少腿的低质量公司。我虽然不能够接受他的批评，但是，我确实开始怀疑我多年以来的投资方法。我挑选股票的顺序错了，我一直躲开好公司，因为它们乍看起来很贵，而我却一直在“烟屁股”中寻宝。 炒短线也不必理会估值 既然对于长期投资者来讲，企业的估值不很重要，那么短期投资者是否特别应该关注估值呢？我的答案也是否定的。在短期内，便宜的股票可以变得更便宜，贵的股票可以变得更贵。非理性的股市可以持续很多年。所以，即使短炒的人们也不应该过分关注估值。当然，我已经完全不关心短期（2～3年）的投资表现，所以其实也无权在这个问题上多言。 多数“价值投资者”都认为，在“价值洼地”里寻宝比在贵的公司中寻求贵得不够的公司更能让人睡得踏实，因为他们觉得持有的股票估值“便宜”，我以前也这样认为。但是，2008～2009年的经验显示，一旦出现危机，三线股和四线股跌得更加厉害。原因是它们的股票更容易被边缘化，它们的业务更容易出问题，在经济复苏或者资本市场复苏时，它们又往往被遗忘。 股票的估值是雕虫小技，无须太费周折，挖掘长期持续发展的好公司才是最高境界。 关键词证券投资者投资心理误区治理 投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。 1证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差 证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。 1.1过度自信的认知偏差 人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（overconfidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。 1.2信息反应的认知偏差 有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。 1.3损失厌恶的认知偏差 人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（lossaversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。 1.4羊群行为的认知偏差 证券市场中的“羊群行为”（herdbehavior）是一种非理，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。 由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。 2证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造 在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。 2.1克服贪婪和狂热 投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。 2.2勇于承认错误，树立信心 投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。 2.3培养独立的判断力、自制力 对于理性投资，精神态度比技巧更重要，每位投资者的潜意识和性格里，存在着一种投机的冲动，而投资者必须具备耐心和自我决断力，不应盲从他人建议，而应有自己的判断力。约翰特里思在《金钱的主人》一书中，反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决，对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究，甚至可以说是在显微镜底下进行研究”。反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。在证券市场，投资是一项高度技巧性的行为，投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判断，决不可人云亦云，随波逐流，投资一定要自己判断、研究行情，不要因为未证实的流言而改变决心，可买时买，须止时止。投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上。否则，投资者没有根据的作出判断、决策、并且固执己见，那么意味着蛮干，并不是有自信心的表现。投资者必须有自制力。自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪，约束自己的行为和言语的意志品质，自制力体现着意志的抑制能力，能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行。 2.4培养坚毅的性格和自我管理能力 要成为成功的投资者，除了要知道投资既能让人赚钱也能让人蚀本的道理，还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当，一个成功的投资家，需要取决于他是否有足够的精力花在股市分析和技术的提高上以及是否具备坚强的性格，投资者在投资时一定要执着专一、坚守自己的准则，将自己正在进行的投资活动作为意识对象，不断地对其进行实际控制，包括制定投资计划的能力、实际控制的能力、检查结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力。切实认识到股票不是储蓄，不仅需要财力，还需要智力和精力，股市既存在收益也存在风险，高收益与高风险成正比，如何趋利避害、顺势而为是一门科学，投资者应该克服追涨时只听利多，赶跌时只听利空的偏执心理，增强对经济环境、股市行情的综合分析和判断能力，不断提高自己的鉴别能力，培养坚毅的性格，消除紧张、稳定情绪。能对股市进行全面分析把握股市整体走势，认清当前的股市形势，预测可能产生的不良因素，对具体情况进行系统分析。这样的一个既符合股市规律又有利于投资者自身的合理的心理价位不断确立，以确保预测准确，投资成功。 参考文献 1俞文钊．当代经济心理学[M]．上海：上海教育出版社，2004 接受现实，就是要以平常心来看待这件事。因为人生不如意者十之八九，股市又不是自家开的，哪有可能掐指一算，便能在刚刚好的价位上卖出股票的呢?既然最高点计算不到，起涨点自然也难以精确。既然是自己不能掌控的，只要有小赚就是好事了。 当然，另一个办法就是马上追买回来。这看起来好像很冲动，其实，这才是短线投机的最佳策略。因为通常我们卖掉一只股票，不是因为获利满足点已到，就是因为涨幅未如预期，只好提前承认错误，卖掉股票。从后者来看，如果卖掉股票马上大涨，这证明原先长期守株待兔的观点是正确的，当然要立刻追回。 这一点就技巧上来说，有点风险，所以要艺高胆大才行，因为它需要在第一时间分析是否要追买，而且，追买后的预期涨幅目标应该预设多高。如果只是盲目地回头追买，反而是一种高风险行为，极易失败。 所以，最好的办法，是在你看不准行隋时，安于小赚或小赔的现状，不要太滩过。也因此，当有朋友问我“股票卖了才开始大涨，怎么办”时，我通常建议他回头去想想自己的股票投资哲学是什么，自己的股票投资定位又是什么。 如果是一个偏长线的投资人，或者着眼于投资的人，股票卖了才大涨，根本不值得追高，因为买入成本会越来越高，除非公司基本面状况大幅转好，否则，就投资而言，哪有追买一个成本越垫越高的投资标的的道理呢?更何况，还是自己刚以合理卖价而卖掉的标的物呢?既然手中已无持股，股价于你何干呢?我觉得多数人都没想通这个道理，不知道―个人如果已经下车了，那么，车子将来跑得是快或慢，又跟自己有什么关系呢? 如果是―个短线投机客，当然要勇于追逐强势股，因为高点追高，就如同作战要乘胜追击，才有办法达到势如破竹的效果。如果没有一鼓作气、当机立断的勇气，等到该股越涨越高，自己又心痒难耐，最后岂非又会追买在最高点? 股民都希望自己是成功的趋利避险者，能最大限度地把握股市的上涨机会，尽可能回避下跌风险。简言之，就是在确保资金不受损失的前提下，博取投资收益的最大化。那么， 股市投资究竟能否实现趋利避险的目标？尤其是在“跌跌不休”的熊市里，普通投资者能否达到趋利避险的操作效果？ 答案是肯定的，具体操作技巧如下图所示。 1 品种选择 趋利避险是投资者在熊市炒股的共同追求，其优势不言而喻，但难点也显而易见，特别是避险品种的选择和趋利品种的寻找。 1.1 避险品种的选择 所谓避险品种，指的是重仓甚至满仓的投资者所持有的品种中已经盈利，存在滞涨、下跌甚至大跌可能，无论是长线投资还是短线操作都应该卖出的股票。 判断是否属于避险品种的标准主要有两点：一是看基本面。例如，此前消息面相对平稳，但某日突发实质性利空的股票，或虽然未见实质性利空但存在利空征兆的股票。此外，还有累计涨幅巨大、股价已充分反映企业业绩的股票，以及一段时间里表现强势、存在补跌可能的股票，都属于与企业基本面不符、有必要避险的品种。 二是看技术面。例如， 阶段涨幅巨大――在大盘上涨中明显领涨大盘和其他个股的大牛股；阶段跌幅较小――在大盘下跌中跌幅明显小于大盘和其他个股甚至逆市上涨的强势股，均属于从技术层面考虑需要重点避险的品种。 避险品种的选择方法主要有3种：一是模糊法， 即在一段时间的操作中，感觉某一股票涨幅较大，存在调整可能时，将这一股票列入避险品种的方法；二是看图法，主要通过察看分时图和K线图（包括日K线图、周K线图）来发现某一已经大涨的股票接近前期高点，或者上涨乏力、可能出现补跌的选择方法；三是比较法，利用行情交易系统，补齐数据后对自选品种进行阶段涨跌幅度排名统计，以此确定避险品种的选择方法。在比较时，既要与指数比，又要与同类个股比，不能顾此失彼、左右失控。在上述3种选择避险品种的方法中，比较精确、可靠的是第3种比较法。但在比较的过程中，一定要注意选择具有可比性的区间，如“买卖区间”――将某一股票买入和卖出的时间段作为区间进行比较。具体方法如下：先将平时关注、反复操作的熟悉品种进行粗选，再将这些粗选后的品种加入行情交易系统内的“ 自选板块”，利用“阶段涨幅”功能进行自动计算，最后，只要将区间涨幅较大者作为避险品种即可。 除“ 买卖区间” 外， 选择避险品种的方法还有“高低区间”――重要的高点和低点之间形成的区间、 “政策区间”――重要的政策出台前后形成的区间及“时间区间”――重要的时间节点形成的区间等。对于避险品种，只要账户里持有这样的避险股票，原则上应按先后顺序（涨幅大小）择机卖出。 1.2 趋利品种的寻找 所谓趋利品种，是指留有资金、等待买入的投资者平时关注的熟悉品种中跌幅较大，存在止跌、上涨甚至大涨可能，无论是长线投资还是短线操作都值得买入的股票。 趋利品种的判断标准和选择方法与避险品种方法相同，方向相反。通过“买卖区间”比较法计算后，只要将区间跌幅较大者作为趋利品种即可。对于趋利品种，只要账户里留有资金、操作时准备建仓，原则上应按先后顺序（跌幅大小）择机买入。在买入趋利品种时，当发现可供买入的品种较多时，可在剔除之前已经买过、新股上市不久等股票的基础上，剩余品种依次作为待买品种。此外，还须注意的是，这些待买股票是否属于“四跌股票”――刚开始进入下跌通道的“起跌股”、长期进行下跌调整的“阴跌股”、前期大涨或表现强势的“补跌股”、基本面出现突变的“该跌股”。 如果属于“四跌股票”，也应谨慎回避，不建议买入。 总之，避险和趋利的品种选择就是在阶段涨跌分析、买卖盈亏比较的基础上进行的品种取舍，即选择盈利的股票作为避险品种，选择亏损的股票作为趋利品种。 2 操作技巧 避险和趋利品种选好后，投资者可择机操作。 2.1 制订计划，寻找机会 避险和趋利品种确定后，先要制订具体的操作计划，计划中，交易品种、方向、数量、价格等主要要素都要事先确定，并对照行情实时变化，仔细进行观察跟踪。在此基础上，再寻找更好的交易机会择机下单，一般情况下，要求委托下单的卖出价比计划卖出价更高，买入价比计划买入价更低。 2.2 涨时卖出，跌时买入 当准备卖出的品种时价比计划卖出价高时，可选择股价冲高时（最好是急冲）进行卖出。此时，一定不能受周围看多情绪的影响， 缩手缩脚、不敢进行卖出操作；当准备买入的品种时价比计划买入价低时，即可选择股价回落时（最好是急跌）进行买入。此时，务必不要受周围恐慌因素影响，犹豫不决、不敢进行买入操作。具体委托的方式，既可采取即时式，也可采取埋伏式操作――事先想好心理价格，提前进行委托下单。 2.3 控制数量，分批交易 所谓控制数量，是指单一品种的建仓总量，一般情况下应动用其中的一部分资金或股票进行买入或卖出操作，切忌满进满出。所谓分批交易，是指分若干批次进行交易，而不要一次性买入或卖出。而且，在分批交易时，要尽量做到越涨越卖、越跌越买，只要确保品种不变，数量固定即可。此外，还要保持适度的交易频率，做到流畅时多交易，梗塞时少操作。 2.4 见好就收，不可恋战 你适合投机吗 要做一个专业的股票短线投机者，其要点在于投机经验，根据市场形势进行判断，同时演化为市场的买卖力量。如果没有经验，做不出正确的判断，则不可能生存。正确的判断没有转化为市场的买卖力量，也只会形成纸上谈兵。 短线投机很适合职业股民，他们每天在电脑前，更能捕捉短线机会。短线投机会提高资金的利用率，获取更高的回报。但短线操作风险也是较大的，它是一种高难度、高技巧的操作，稍一迟疑就会错过短期的买点和卖点，没有专门的短线操作技巧和果断敏捷的反应与决策，是很难做好的。做短线操作时一定要设定止损。 投机者的第一要素就是勇气。许多人都曾发现过好股票，但无法把判断变成交易，受到贪心和恐惧的困扰，究其原因，就是勇气不足。投机者的勇气就在于在合适的时机中将自己的判断形成买卖力量。正确，自然会得到回报;错误，就会付出代价。仅仅只是一个交易而已。只有树立这样的心态才能克服患得患失。因为，如果正确的判断没有较充分地转化为买卖力量，那么，100%的正确也于事无补。投机者的勇气就在于此。 投机行为是完全不同于赌博的。赌博是根据片面的经验，小道消息等而做出的买卖决定；而投机是沿着价格运动阻力最小的方向而做的顺势操作，它所做出的买卖行为主要依据投机者的投机经验和操作系统，需要冷静分析，清楚认识到事物运行的发展规律，静如处子，动如狡兔，像狼一样地捕捉时机。投机者最重要的是市场定位，投机的真谛是知道和发现时机。 不妨选择投资 投机要求技巧很高，不适合经验不足或是时间不充分的人，对于这类人选择中线投资会是一个好的想法。 投资是针对所买卖的标的物价值而做出的决定，它要求是所购买的标的物有所值或物超所值，因此，在一段时间内，价格是对投资行为起决定作用的。价格相对价值当然是越低越好，这点也成就了巴菲特的股王生涯。因此，寻找有一定成长性、经营健全、体质健康的公司进行长期的股权投资，其回报是非常惊人的。 中线投资就是买进股票后，持股时间3个月至一年以上。中线投资很适合工薪阶层，他们没时间经常在营业部盯盘，很难把握短期涨跌的股票。如何中线投资？首先选好买入的时机，一般在大盘的底部区域，选择股价相对价位不高，调整到位的股票。时机又分大的时机和小的时机。大的时机是指整体大势发生转变的时刻，它是指一个时间段;小的时机是个股体现出的上涨和下跌的时刻，有最佳时点。 这是《祖鲁法则》的作者吉姆.斯莱特最喜欢引述的一个故事。没有人——即使伟大富有如摩根——会知道股票市场是上涨还是下跌。然而，在这个充满风险的波动市场，也有些故事可以鼓舞私人投资者。1944年，安妮.塞贝尔从美国国税局退休之后，将5000元投资于股票市场。她于1995年去世，101高龄，她的投资已经增长为一笔高达2200万美元的财富。安妮的经纪人说，她关注的是拥有极好特许经营业务的成长股。 成长股，也是吉姆在《祖鲁法则》中给私人投资者的建议。作者把私人投资者比作非洲的祖鲁人，他们能力范围有限，就像祖鲁人只有长矛和盾牌。可是在1879年的战争中，祖鲁人采用集中兵力的突袭战略，居然战胜了拥有近代强大火力的英军。弱势的私人投资者，与强大的机构投资者同场竞技，必须向祖鲁人学习，集中火力专攻某一领域，成为这一领域的专家。 有趣的是，本书作者本身也是传奇的投资大师。32岁，他带着2800英镑进入股市，三年之后，这笔钱变成了5万英镑。不到十年，他就打造出自己的金融帝国。他在事业巅峰期遭遇金融风暴不幸破产。但几年之内，他还清了全部债务和利息，随后再度崛起。他所投资的公司，股价在17个月内大涨10倍。 吉姆总结了选择成长股的七大标准，其中最核心的标准就是他发明的“市盈率相对盈利增长比率（PEG）”。在衡量某只成长股价格贵还是便宜时，市盈率是最常用的衡量方法。但吉姆更看重的是公司的市盈率与其预期每股收益增长率之间的关系。PEG是用某只股票的预期市盈率，除以未来每股收益增长率的估计值计算而来。假如一家公司正以每年12%的速度增长，并且其预期的市盈率是12，它的PEG就是1.0。这个比率超过1的股票没有什么吸引力，而假如这一指标远低于1，那么这类股票通常值得进行更细致的考察，以决定是否购买。 商品期货合约如果亏损了不想平仓,持有到期后就可以获得实实在在的商品。而沪深300股指期货合约是虚拟合约,以现金交割,到期必须平仓,否则持有的就好比一张废纸。因此,风险要高于商品期货。 股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数,乘数为每点人民币300元。比如,股指期货合约指数点为3000,那么每一份合约价值为90万元人民币。合约月份为当月、下月及随后两个季月,季月是指3月、6月、9月、12月。到期合约交割日的下一交易日,新的月份合约开始交易。 假设投资者有100万元保证金,那么他应该如何进行股指期货交易呢?(如下图) 这是一个基本的股指期货合约交易思路,如果投资者看空指数,则可以购入沽空合约,思路也是一样的。此外,股指期货实行T+0制度,可进行日内套利交易。对于机构客户来说,需要注意持有单边合约的规模不得超过100手,还可以根据规定申请办理套期保值额度等。股指期货具有杠杆效应,投资者要防止爆仓。 股指期货与股票现货市场将如何联动呢?目前,沪深300的市值已占到沪深总市值的60%,其中权重最大的招商银行就占3.5%。从这个角度来说,机构操纵现货市场的难度远高于期货市场。股指期货则易受操纵。目前符合开户条件的账户只有3%,期货市场主要是机构大户参与,普通投资者无法与之抗衡。当股指期货大幅波动时,将对股票投资者的预期心理产生冲击,市场的恐慌或者乐观情绪将会放大,从而加大股票现货市场的波动。投机者可以通过期货市场获取超额的杠杆利润,普通投资者在股票市场的投资风险则加大了。 股指期货投资是一种较为短期的投资行为,参与者更需要关注市场的宏观消息面的影响,媒体的喉舌在这之中起了非常重要的作用。尤其是市场处于平衡市的状态时,机构利用市场的消息面,通过股指期货来迅速打破市场的平衡成为经常性的选择。在现货市场处于单边趋势时,机构投资者则可能借助消息面来顺势而为,逆势而为会给投机者带来较大的风险。 在股指期货和现货股票的操作上,需要采用对冲的手法。从市场心理学角度分析,当机构投资者的股票仓位达到高位之时,主力缺乏在股票市场做多的信心,则有利用股指期货来做空套利的动机,以期货市场的杆杆收益抵消现货市场的风险和损失。而机构股票仓位较轻之时,通过股指期货进行做多套利可能性较大,此时,机构将可能在两个市场实现利润。 对于普通投资者来说,由于在信息和资金上的劣势,在参与股指期货投资时,更要注意资金控制和及时止损,交易技巧和风险控制的能力尤显重要。