再也不碰基金股票走势市场又遭重挫 后市怎么看?基金怎么办?

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  2024年开年以来,在经历“开门不红”之后,重回2900点下方,甚至直奔2800点而去。面对A股的接连震荡,不少投资者倍感焦虑。   但每次的低谷,都是从前一轮周期的山顶跌下来的,市场的下跌确实很难熬,“长期的收获与回报,或许都是源于至暗时刻的坚守与孤勇。”   当下或许不必太恐慌   如果以“点位”来评估的“水位”,从上证指数自基期以来至今的历史走势图上可知,2900点的A股处于历史偏低区域。自首次站上2900点以来,沪指在2900点以下停留的时间,要小于沪指在2900点以上停留的时间;尤其是2015年以来,沪指每次跌破2900点后继续回调的空间有限。 上涨指数自基期以来至今历史走势   数据来源:Wind,统计区间:1990.12.19至2024.1.16   在指数“水位偏低”的2900点买入产品,拉长时间来看,整体的收益率情况还是不错的。以偏股指数作为测算对象,以上证指数历史上的典型2900点进行回测,结果如下:   数据来源:Wind,自2007/2/14持有一年统计区间为“2007.2.14至2008.2.14”,持有至今统计时间截至2024.1.16   可以看出,无论从哪个2900点出发,如果能够坚持持有至今,大部分情况下均能获得正回报。此外,开始投资的时间越早、持有该指数的时间越长,持有至今的累计回报越丰厚。   市场为何一直不涨?   当前跌到什么位置了?   本轮行情下跌的核心原因之一,是市场信心的缺乏。正如浦银国际在最新中写到的,“2023年初至今,估值是股价的核心主导力,估值大幅收缩导致市场下跌。”实际上,如果拉长时间看,本轮由于风险偏好剧烈下降带来的估值收缩,这一过程已经持续了近三年,超过了A股在2016—2018年的连续估值收缩时间。 上证指数近10年估值(市盈率-TTM)走势   (数据来源:Wind,统计区间:2014.1.17至2024.1.16)   兴证策略认为此轮行情的杀伤力已经超过了2018年熊市,导致不少投资者信心缺失。   (来源:兴证策略研究所《2024年度策略——回归与破局:进阶核心资产》)   但市场不会涨,也不会一直跌,要理解周期、遵循周期,相信周期的力量。在估值收缩的弹簧已经被压缩到极致之后,未来的估值扩张行情理应成为当下的期待。   从估值的角度看——经历了近三年的低迷之后,主流宽基指数的估值已经悉数回落至“便宜”的水平。市盈率方面,主流宽基指数的最新市盈率均位于近十年间的偏低位置,当下的PE分位点赫然是0.16% ,意味着几乎已经创下了近十年的历史新低。   数据来源:Wind,最新市盈率数据截至2024.1.16,近十年统计区间为“2014.1.17至2024.1.16”   从股债性价比的角度看——   股债性价比(ERP)是市场常用的衡量股票债券相对风险溢价的指标,“均值+/-2倍标准差”是重要的观察点位。该指标具有明显的均值回归特征。历史该指标上一旦触及“均值+/-2倍标准差”的极端位置,通常会出现明显反转。(资料参考:研报《“股债性价比”跌近“均值-2倍标准差”时的历史宏观环境与政策应对》,2023.6.15)   而目前,即将触及“2 倍标准差上限”,创业板指已经刺破“2 倍标准差上限”。   数据来源:Wind,截至2024.1.12,资料参考研报《以经济结构转型方向为“矛”,积极布局躁动行情》,2024.1.15   投资中有个基本常识是“均值回归”,当低谷来临时,往往也意味着长期的布局机会。机构分析认为,目前宽基指数已充分反映当前市场各种悲观预期,后市进一步大跌的风险有限,同时隐含风险溢价、股债性价比等长期关键指标都表明,A股底部信号已经出现。(资料参考:研报《积极把握回调机遇》,2024.1.8)   悲观者正确,乐观者前行   投资大师都是怎么做的?   投资界有一句箴言,“悲观者正确,乐观者前行”。回顾历史,尽管市场经历了许多动荡和危机,但伟大的投资者总会在困境中崛起,证明了乐观态度和前瞻性视野的重要性。   以“宏观经济学教父”凯恩斯为例,在遭遇投资风暴时,他总是坚定地选择“在船上”。凯恩斯自己管理的国王学院基金在1931年亏损1/3,他写信给说,“能熬过1931年,我们真该松口气。”基于其对经济状况的适应能力,国王学院基金成功地在1932年扭亏为盈。   凯恩斯的投资思想经受住了大萧条和二战等各种黑天鹅事件的考验,它们对当下A股的投资也极具启示意义。比如,他曾在一封给公司董事们的备忘录里表示:   “我隐约领悟到,有些风险就根本无法预测,所以担心也没用。”   回到A股市场,历史上不乏这样的悲观时刻,以“偏股基金指数”的历史走势为例,除了这一轮的大幅下跌外,此前该指数经历了4次明显的大幅回调,每一次指数持续下跌区间,投资者都有悲观的理由,但每一次市场都涨回来了。Wind数据显示,自2021年2月11日至2024年1月16日,偏股混合型基金指数的累计跌幅达38.03%,风险得到了较大的释放。   偏股混合型基金指数自基期以来走势   数据来源:Wind,偏股混合型基金指数自基期以来统计区间:2003.12.31至2024.1.16   从逆向思维的角度看,此时此刻,不必过于恐慌,传奇投资者彼得·林奇在他的文章中写道:   每当股市大跌,我对未来忧虑之时,我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐惧的心,我告诉自己,波动尤其是巨大波动,很可能是绝佳机会。因为即使是跌幅最大的那次股灾,股价最终也涨回来了,而且涨得更高。   “长期的收获与回报,或许都是源于至暗时刻的坚守与孤勇。”从偏股混合型基金的历史数据来看,时间是能够熨平大幅回撤的。尽管短期波动剧烈,但长期来看我国经济韧性十足,资本市场有望受益于经济长期波动向上的走势。如果只看一时涨跌、受行情摇摆“下错车”,很容易就会错过未来的“高光时刻”。   (文章来源:)

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