50%以上影视公司财务不规范欢瑞、嘉行也不例外

《逆时营救》已经上线，这部让杨幂获得国际电影节影后的影片备受关注。然而，更令市场关注的，是跟杨幂有关的两家公司——欢瑞世纪和嘉行传媒。杨幂工作室，此前与欢瑞世纪以艺人工作室形式签约，后独立出来成为嘉行传媒。 嘉行的高估值，背后的资本运作，欢瑞的年报问题，纷纷遭到证监会的问询。

李易峰借1800万买房？ 欢瑞年报八大问题被扒 6月19日，欢瑞世纪收到深交所问询函，被要求披露公司主要演职人员合作情况及未来影视剧拍摄计划、财务数据相关问题等情况。 6月29日，欢瑞世纪正式回复证监会问询: 一、公司年报显示影视行业营业收入占总营业收入比重为99.91%。深交所要求，公司补充披露主营业务收入前五名的影视剧情况和主要演职人员报告期变动情况、未来影视剧拍摄计划、收入确认和成本结转的具体方法、存货余额前五名的影视剧情况等。 从欢瑞补充披露的前五名影视剧收入情况看，电视剧《青云志》排在首位，收入为2.92亿元，占比39.65%。《青云志》的收入排在话题度更高的《大唐荣耀》之上，让人没有意料到。 未来影视剧拍摄计划也得到披露，从以下11部作品看，不乏大IP的热门影视剧。 二、要求公司按季度计算收入净利率（扣除非经常性损益的情况），并说明其波动较大的原因。 从欢瑞的各季度营业数据看，的确存在波动较大的情况，第一季度扣非后的收入净利率为负数。 欢瑞表示不仅在于影视作品收入的周期性因素，另外每部电视剧个体差异较大，受市场行情的影响，每部剧的毛利率也存在差异。 三、在收入端，公司去年第一大客户销售额为3.68亿元，占年度销售总额比例为47.09%。要求公司说明第一大客户的具体单位，近三年向其销售的金额及比例，变动较大的，则需说明原因。 公司第一大客户为深圳市腾讯计算机系统有限公司，近三年公司向腾讯销售的金额及比例如下表： 其中，2015年的销售额为0，则是由于公司在此年参与联合摄制的电视剧《爱的阶梯》和《麻雀》在腾讯视频平台发行，但因公司未直接与腾讯公司结算，故当年销售额为0。2016年，欢瑞作为青春偶像剧的内容制作公司，抢占了年轻人在互联网上的消费高地，并与腾讯展开了深度合作，因此销售额这一年大幅提升。 四、其他应收款的前五名中，公司存在对李易峰、浙江悦视影视传媒有限公司、海宁嘉行天下影视文化有限公司的借款及往来款。要求公司说明上述借款的审议和披露情况，是否符合《主板上市公司规范运作指引》关于财务资助的规定。而重组报告书显示，浙江悦视影视传媒有限公司的前五大供应商，要求公司说明与该单位借款往来款产生的原因，是否应计入预付款项或应收账款。 李易峰的1800万借款同样备受关注，对此欢瑞解释，这是欢瑞影视与旗下艺人的借贷行为，时间为2015年2月，即在其资产未注入上市公司之前，其内部审核不需要经过上市公司，不存在应披露而未及时披露的义务。该笔借款已于2017年元月归还。 李易峰借款1800万，这件事不但股民关心，相信粉丝更加好奇。2017年中国百名名人收入榜中，李易峰以1.7亿的收入力压黄晓明、刘德华，在众多明星中排第四。那么他借走这1800万两年时间，用来干什么了呢?在深交所的互动区，欢瑞世纪在6月19日曾回应，李易峰借1800万，用于购置房产。 赵薇杠杆操作万家文化，李易峰向上市公司借钱买房，明星们玩转起资本来真是高深莫测。 除了以上四个问题，关于成本结构、应收账款、股份限售期、宣发费用共计八大项，证监会都一一进行问询。由此可见，除了高估值、股权不合理购入、承诺业绩与历史业绩差距较大这些问题，证监会对于影视公司的监管是越来越严格细致。 对此，文化传媒界知名投资人曹海涛表示，很多公司初期为了生存和业务开展，往往财务不规范，随着挂牌或上市，财务需要逐步规范透明。 8个交易日股价从1元升至128元 嘉行50亿估值引发问询 看完欢瑞，我们再来看看嘉行传媒。 日前，完美世界旗下的君毅云扬基金出资5亿以250元/股的价格取得了嘉行传媒10%的股份，嘉行传媒的估值升至50亿。杨幂间接持有嘉行传媒7%的股权价值升至3.5亿元。 50亿的高估值引发证监会的问询函。对此，完美世界回复，嘉行传媒发展至今实现跳跃式增长，企业价值大幅提升。2016年，嘉行传媒实现营业收入3.33亿元，同比增长134.96%；净利润1.29亿元，同比增长59.35%。值得注意的是，嘉行传媒2015年的营业收入和净利润已相对于2014年同比大增576.32%和3071.11%。 的确，嘉行传媒出品的电视剧《三生三世十里桃花》的热播，与迪士尼的合作，入围创新层，种种迹象显明，嘉行传媒相较于一般影视公司来说，格局更大。通过一系列的利好战略，嘉行传媒的估值水涨船高。 这看似平常的资本运作估值增长的背后，还另有故事。 担任公司高管的高帆、李娟夫妻通过股权转让实现了2.5亿元的巨额套现。同时，担任财务总监兼董事的高帆在8个交易日之内将嘉行传媒股价由1元/股拉到128元/股，方式则通过“左手倒右手”。另外一边，担任董秘兼董事的李娟也在套现之时辞职。 自5月17日，高帆和其持有50%股份的西藏奇幻丰帆互作为买方卖方，将股价连续拉升。同日，嘉行传媒发布公告称，收到李娟递交的辞职报告。5月18日，西藏奇幻丰帆以2元/股价格向高帆购买了1000股，5月24日，高帆用16元/股从西藏奇幻丰帆购买1000股，5月26日，高帆又以64元/股价格再从西藏奇幻丰帆购买1000股。如此反复，嘉行传媒股价达到128元/股。 至此，君毅云扬基金以250元/股受让西藏奇幻丰帆100万股的“障碍”已清除。6月2日，高帆和李娟通过西藏奇幻丰帆向君毅云扬基金转让100万股，套现2.5亿元。 “左右互倒”行为在A股违法 50%以上影视公司财务不规范 那么，高帆和李娟夫妇这样“左右互倒”操作股价的行为到底有没有问题呢？ 曹海涛告诉小官，这种方式放在A股上就是违法，涉嫌操纵股价，而嘉行传媒在新三板，新三板本身就有“协议股价”存在，所以“左右互倒”在这里并不能说是违法。 这不禁让人佩服，高帆和李娟夫妇的资本运作手段真是高啊！而正是影视行业的这种“风险”，使得证监会对其监管越来越严。从高估值、明星股东、实际业绩与承诺业绩相差较大，到如今欢瑞年报被扒得底朝天、嘉行遭到问询，可以看出影视公司越来越不能“乱来”了。 曹海涛表示，影视公司的风险有两个特点，第一因为涉及艺人明星，所以风险主要针对个人才会存在，通常会通过工作室或是公司的形式来规避；第二风险往往存在于合作的初期，公司与明星若不是长期稳定的合作关系，经常会出现问题。 因为影视行业存在这些风险，所以与艺人的签约形式，跟合作公司的往来账目，往往让外界看来存在“猫腻”。而中国的经纪人制度仅开始十几年，没有经过长期成熟的合作机制，合作模式通常是工作室的形式，还有待之后发展成熟透明化。 影视公司和经纪公司是主要依靠“人”的产业，与传统工厂不一样，“人”不像产品一样标准化，人与人之间也涉及很多利益输送关系，往往很难做到公开透明，财务做不到规范。许多影视公司很难上市的原因，就在于财务的不规范问题。 曹海涛指出，目前挂牌的民营影视公司也就30多家，除此之外没能上的50%以上都在于财务的不规范。 “有些是不想规范。”曹海涛说。 责任编辑：