欧元区债券收益率走低货币市场日均余额略减 债市收益率反转上行

国家统计局近日发布的国民经济运行情况数据显示，4月份，经济运行延续回升向好态势，虽然部分指标受节假日错月、上年同期基数较高等因素影响增速有所放缓，但工业、出口、就业、物价等主要指标总体改善，新动能保持较快增长。 伴随着国内经济延续回升向好态势，债市收益率反转上行。来自中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）对银行间本币市场的统计显示，4月份，货币市场日均交易量及余额减少，多数回购利率环比下行；债券发行交易活跃，收益率先下后上，下旬快速反弹；FR007利率互换曲线整体上行，利率互换成交环比减少。成交额方面，4月份，各交易品种合计成交189.5万亿元，同比增长10%，环比减少5%。 货币市场交易量环比减少 4月份，货币市场交易量环比减少。交易中心数据显示，4月份，货币市场成交总量为147.8万亿元，环比减少5%，日均成交6.7万亿元，环比减少9%。其中，信用拆借成交9.3万亿元，日均成交4225亿元，环比减少3%；质押式回购成交137.8万亿元，日均成交6.3万亿元，环比减少9%。买断式回购成交7120亿元，日均成交324亿元，环比增长2%。 4月份，中期借贷便利（MLF）利率持平，多数回购利率环比下行。数据显示，4月份，人民银行逆回购净回笼4000亿元，MLF利率持平，净回笼700亿元。具体来看，4月份，人民银行投放1000亿元MLF，到期1700亿元MLF，中标利率持平。4月份以小额逆回购操作为主，月末单日净投放4380亿元，规模创近3个月新高，全月逆回购净回笼4000亿元。 多数回购利率下行。数据显示，存款类机构隔夜回购利率（DR001）、隔夜质押式回购利率（R001）月度加权均值分别环比上行1个基点、下行3个基点至1.75%和1.84%；存款类机构7天期质押式回购利率（DR007）、银行间7天期质押式回购利率（R007）月度加权均值分别环比上行1个基点、下行15个基点至1.92%和1.98%。期间利率走势平稳，税期有所上行，4月下旬资金面边际收敛，月末利率上行。4月份，DR007最低值1.8069%、最高值2.1098%、中位数1.8370%；波动幅度为30个基点，环比增加10个基点。 货币市场日均余额小幅减少，4月末货币基金净融出有所增加。4月份，货币市场日均余额小幅减少。4月份日均余额11.4万亿元，环比减少4%。4月末，多数机构净融出余额减少，货币基金净融出余额环比增加，与大型商业银行基本相当。 国债交易活跃 4月份，国内经济延续回升向好态势，债券发行交易活跃，收益率先下后上，曲线短升长降。 全球景气水平延续回升态势，国内经济“开门红”。国际方面，全球制造业采购经理指数（PMI）上升，显示全球制造业进一步复苏，或拉动贸易需求。3月份，美国非农就业人数、ISM制造业PMI超预期，通胀黏性凸显，市场对美联储的降息预期不断降温，美元指数继续偏强运行。欧洲央行4月份议息会议继续“按兵不动”，同时发出放松货币政策的信号。国内方面，经济总体延续回升向好态势，主要指标稳中有升。一季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，高于前值5.2%和市场预期；固定资产投资延续改善，通胀超预期回落，但消费、出口增速下滑，社融与信贷数据表现较弱。4月份，制造业PMI环比回落0.4个百分点至50.4%，仍处于扩张区间。 一级市场方面，交易中心数据显示，4月份发行债券2229只，规模4.03万亿元，发行量同比增长0.9%；净融资4971亿元，同比、环比均减少。 二级市场方面，国债交易活跃，成交量同比增幅最大。数据显示，4月份，现券成交77.6万笔、35.2万亿元，日均成交15997亿元，同比增长31%，环比减少11%。其中，国债成交量最大，国债成交12.7万亿元，同比增长203%；地方政府债成交1.4万亿元，同比增长46%；政策性金融债和信用债成交同比减少，政策性金融债成交8.95万亿元，同比减少0.7%；主要品种信用债成交2.8万亿元，同比减少2%；金融债成交1.9万亿元，同比增长30%；同业存单成交7.2万亿元，同比增长27%。 4月份，债券借贷成交2.4万笔、标的券券面总额为3.18万亿元，日均成交1445.6亿元，同比增长42%，环比减少0.35%。 从收益率角度看，4月份，债市收益率先下后上，10年期国债最高触及2.35%。4月末，30年期国债收益率为2.54%，30年期和10年期利差较3月末明显上升。4月末，国债1年期、3年期、5年期、7年期、10年期和30年期到期收益率分别为1.69%、1.98%、2.15%、2.28%、2.3%和2.54%，分别较上月末下降3个、5个、5个、4个、上升1个、8个基点。4月份，10年期国债曲线最低值2.226%、最高值2.353%，波动幅度约13个基点，环比走阔两个基点。信用债收益率全线大幅下行，信用利差、等级利差收窄。 利率互换日均成交环比减少 利率互换市场方面，4月份，Shibor3M利率互换曲线走陡，FR007利率互换曲线整体上行。6个月、1年期和5年期Shibor3M互换价格分别为2.0351%、2.0913%和2.3138%，较之前分别下行11个、3个基点和上行1个基点。1年期、5年期和10年期FR007互换价格分别为1.9789%、2.1633%和2.315%，较之前分别上行4个、3个和1个基点。 利率互换日均成交额减少。4月份，人民币利率互换共成交2.5万笔，日均环比减少18.4%；名义本金总额2.4万亿元，日均成交1100.9亿元，环比减少15.1%。 标债远期日均成交环比增长，利率期权日均成交环比减少。4月份，标准债券远期成交382笔，名义本金为330.5亿元，日均环比增长15%。人民币利率期权交易成交17笔、名义本金38.5亿元，均为利率上/下限期权，日均环比减少62.5%。